聚爱财任衡央视谈投资：近期热点为黄金

新年伊始，北京量化均衡资产管理有限公司投资总监、聚爱财CEO任衡，再次接受CCTV-2 《交易时间“首席看市”》栏目邀请，与知名主持人姚振山一同探讨欧洲可能分崩离析等影响2017年投资的因素，并划出了“投资安全区”，建议投资者可优选黄金类资产。

在节目中,任衡提出，世界经济仍然向好，国际货币基金组织对未来两年全年经济增长率预测在3.4%和3.6%左右，远高于2016年3.1%的增长率，因此鸡年会存在不错的投资机会;但与此同时，国内外市场仍存在的许多不确定因素，单一金融资产风险积聚过大，投资者要想鸡年“大吉”，需深入了解这些不确定因素，再通过量化投资配置多样化资产以对冲风险。

在任衡看来，不确定因素主要来自国际市场：美国方面，包括特朗普财政政策细节的不明朗、美国经济复苏对新兴市场的影响等;欧洲方面，包括英国脱欧、德国银行业风险敞口、德法大选等等。

美国方面，特朗普上台后，市场预期会采用扩张性的财政政策——即实施减税并扩大政府支出，从而推高对通胀和加息的预期，但是否如市场预期尚有待观察;其次，美国经济复苏带来的溢出效应会拉动新兴市场的出口，但是特朗普政府奉行保护主义政策，可能动用关税遏制进口，从而导致贸易摩擦;此外，美元强势还可能加大以美元结算债务国家的还债压力，造成全球经济更加不平衡。

欧洲的不确定性来自于欧盟可能“分崩离析”的风险。首先，英国脱欧的时间、速度和方式还都不确定;其次，以德意志银行为首的银行业风险敞口较大，不良率较高，一旦发生银行危机，会拖累整个欧洲甚至全球经济;2017年德国、法国都会迎来大选，左右政党博弈会带来很大的政治不确定性，比如法国极右翼玛丽娜•勒庞的竞选口号是“脱欧”，德国默克尔因为移民问题遭受压力，也有可能导致右翼上台。

相比而言，国内环境“风景这边独好”，不确定性小了不少。尤其是随着供给侧改革的推进，世界和国内需求回暖，大宗商品价格和PPI都在上升，中国经济实际上已经走出了三年通缩的阴影。近期发布的关于深入推进农业供给侧结构性改革加快培育农业农村发展新动能的若干意见，就再次强调了供给侧改革。

任衡认为，国内环境的不确定性主要来自于本轮库存回补周期的结束时间，由此带来的经济层面需求会否受影响，以及影响下半年通缩的压力是否会再次显现。

最后，就投资者最关心的各类投资产品安全系数，即“投资安全区”问题，任衡建议，短期内，随着库存继续回补，通胀、利率都有上行压力，在加上特朗普政策所带来的不稳定因素，可以优选黄金类资产，然后可以略倾向于投资大宗商品，对于债权、股票则可以防守为主。此外，如果2017年坚持房产调控不放松，年底或将出现通缩，货币政策可能将再次放宽，届时聚爱财将对股市持谨慎乐观的态度，在类固收资产和成长股之间做均衡配置。