初级产品价格

初级产品中很多是工业原料，其价格变动的特点，一般说来，是涨、跌幅度较大；又如果一般经济行情有变化，它的涨、跌反应都较快。更值得注意的是，发展中国家输出的初级产品，经常受到资本主义经济发达国家垄断组织的压价，特别是有些发展中国家至今还没有摆脱单一经济状况，只信赖一、二种初级产品出口，作为外汇收入的来源，那就更容易遭到垄断低价的盘剥。所以一般说来，初级产品价格，尽管有暴涨的时候，但不用很久可能就遭到压抑而出现暴跌。从较长远的时间看，初级产品价格即使有所上升，但总是远远跟不上发达国家出口的工业品。如果主要是由发达国家输出的初级产品（例如：某些矿产品），情况就会有改变。它们除了一般地具有原料品价格变动的特点外，还在不同程度上具有垄断性。

虽然世界经济衰退趋缓，但不确定、不稳定因素还很多，实体经济需求、美元汇率走势等仍不明朗。加之投资者信心恢复的基础较为薄弱，前期价格又上涨较快，各品种价格继续上行阻力增大。初步判断，后期主要初级商品价格将呈区间震荡态势，不排除大幅回调的可能性。预计国际原油价格波动区间为50至75美元/桶，国际铜价为3500至5800美元/吨，国际铝价为1400至1800美元/吨。判断基于：

（一）商品需求未出现实质性改善。国际原油市场供大于求局面未有改观。欧佩克认为世界原油需求在2013年之前无法恢复到2008年经济危机爆发前的水平。6月份，国际能源署预计2009年每日原油需求为8330万桶，较上年下降250万桶。我国原油需求虽有回升势头，但在世界原油需求总量中占比较小。基本金属方面，美国房地产市场尚未企稳，后期的复苏将是一个缓慢的过程。由于外需疲软、政策保守和欧元升值，欧洲制造业回升乏力，将进一步拉低有色金属的需求。上半年我国铜需求主要受电网投资、企业补充库存和收储支撑，下半年需求持续增长存在较大难度。此外，三季度是铜、铝等金属的传统消费淡季，也对价格上升造成一定阻力。

（二）通胀预期难以支持商品价格继续上升。在应对危机的过程中，世界主要经济体采取了十分宽松的货币政策，向市场注入大量流动性，推高了通货膨胀预期，催生了针对资产和大宗商品的投机。在需求层面未出现实质改善的情况下，商品价格基于预期继续上涨可能伤害经济复苏势头，最终导致其价格回调。目前，美欧等国纷纷筹划出台抑制石油投机的相关政策，限制投资银行、对冲基金等对商品市场的参与，维持能源等商品价格平稳运行，一旦政策得以实施，将很大程度上削弱投机对商品价格的影响力。

（三）美元大幅贬值进而推高商品价格的概率较小。目前，维持美元强势有利于美国经济早日走出衰退，从自身利益出发，美国需要保持世界对美元的信任。在相当一段时间内，美国政治、经济以及军事实力仍然是维护美元地位的有力保障。欧洲、日本衰退程度甚于美国，当前阶段，持有美元仍是避险的主要手段。因此，后期美元大幅贬值概率较小，难以推动商品价格上涨。