2016上半年APP排行出炉 母婴亚军蜜芽真的估值百亿？

摘要：估值达到10亿美元以上的独角兽初创企业，快速发展和持续的资本注入很重要。蜜芽作为这两年颇受关注的母婴电商平台，最被人津津乐道的就是两年时间完成4轮融资，跃入独角兽俱乐部。继去年9月完成D轮融资后，今年初又传出其以超百亿估值启动E轮融资。融资速度令人咋舌的同时，它的发展现状就十分引人关注。

7月6日，互联网周刊发布2016半年度中国APP分类排行，榜单中详细梳理出中国APP分类排行跟随移动互联网的发展趋势，分为15大领域的66个分类榜单。值得注意的是，母婴电商中以百亿估值启动E轮融资的蜜芽在母婴电商APP排行中仅排名第二，其巨额估值难道有隐情，E轮融资启动半年无果又是什么原因?

让跨境电商多飞一会

这几年，以女性消费为主的母婴电商可谓在风口上高速发展。其中，一些主打跨境业务的母婴电商表现活跃。尽管之前受到一些政策不确定的影响，未来跨境电商的路也许会不好走，至少目前各大跨境电商的表现尚可，但其日后长远发展问题却依旧存在。

跨境是母婴电商普遍关注的切入点。2015年，母婴之家成为首批入驻杭州跨境电子商务试验园区的电商企业之一，同批入驻的电商巨头有阿里巴巴和唯品会等电商企业。而在同一时期，母婴之家还与杭州保税区达成了战略合作，成为国内首个拥有自动化流水线操作的电商公司之一。同样是在2015年，跨境电商麦乐购与全球著名的邮递和物流集团DHL签署战略合作协议，而DHL为麦乐购的客户提供国际物流运输服务。这两家母婴电商同样的都是跨境电商的佼佼者。

而作为近几年崛起的蜜芽，凭主打进口母婴限时特卖一举成名，估值也随之水涨船高，此前又主动抛出估值从D轮的10亿美金涨到100亿，应该是有强悍的业绩来支持的。但此次在榜单中仅排第二，这一系列估值的变化和APP排行对不上号，让人不解。不由得让人想到，一个过于依赖跨境业务的电商，其抗风险能力受到投资人的质疑。

繁荣下的隐忧：企业估值谁说了算?

蜜芽在2014年3月正式上线。2013年，蜜芽获得真格基金和险峰华兴天使轮千万元级别投资;2014年6月完成b轮，红杉领投、真格基金和险峰华兴跟投;同年12月完成6000万美元c轮融资h capital领投，红杉、真格跟投。 2015年9月完成百度领投的D轮融资1.5亿。

这就涉及到一个问题，企业如何被准确估值?用未来收益折现应该是最接近准确估值的方式。要算未来收益，首先要看的就是该公司的日活跃用户和用户规模等方面。

不久前，国内权威数据统计公司Questmobile发布数据表明，移动母婴电商用户规模及粘性方面，蜜芽为231.27万不到母婴业的竞争对手的1/5，日均活跃用户数方面，蜜芽的表现更是差强人意，仅为33万，而在其近一年的每日活跃用户数统计上显示，蜜芽的客户留存率低，大起大落出现明显的不稳定情况。综合来看，与其宣称的百亿估值相比，蜜芽的用户基础惊人的薄弱。

Questmobile发布移动母婴电商用户规模及黏性统计

Questmobile 5月移动购物APP日均活跃用户数

而从蜜芽App的日活曲线来看，呈现围绕大促时段的断崖式形态，也被评价其以价格战来引流的模式无法留住用户，所以体量一直上不了台阶。

蜜芽近一年的每日活跃用户数曲线

由此看来，蜜芽在日活用户数、用户粘性以及每日活跃用户双低的情况下，排名母婴电商第二也就不足为奇了。

凭空获得高估值VC怎么看?

熟悉公司估值变化规律的人都知道一个公司的估值是在上轮估值结束时就定下的，除非进行下一轮融资，不然这个公司的估值就一直保持在上轮融资时的状态，不增不减。

而蜜芽上轮融资结束时，其估值就已经定格在10亿美金，2015年底爆出84亿估值，而今又抛出百亿估值的消息，多出来的这么多估值是如何获得的?难道一言不合就估值百亿?显然，日活人数和用户粘性双低的情况下，持续的高估值明显不够客观，甚至有蓄意捏造数据的可能。蜜芽一直在以夸大估值为运营业绩背书，也许其一直受到瞩目的原因正是用夸大的估值来吸引眼球。

未来，蜜芽如果依旧延续过去烧钱的营销和销售模式，还是以促销和补贴赢得增长，这显然很难为继。毕竟从上次融资到现在，经历过几次大促和大手笔营销烧钱后，上轮融资的钱也许很快就要烧完，如果不能及时获得资本的注入，后果不堪。而挥金如土的蜜芽，目前也许很难再获得投资人的支持，毕竟资本寒冬下，VC们的投资收紧，对于未来发展不明朗的“险棋”，投资者显然会更加谨慎和小心。其E轮容易启动半年之久仍无进展，或许是一个信号。

如今，互联网行业涌现出越来越多估值超10亿美元的“独角兽”企业，由于估值过高而营收和利润却没有保障，这些企业主未来面临“死亡”风险。部分独角兽企业难免变成“独角尸”，对于估值虚高的企业，没有可以持续发展的良性商业模式，未来这些外强中干的“独角兽”很有可能在大浪淘沙中惨遭淘汰。