老虎证券发布《内地在港上市公司调查报告》：北京广东遥遥领先

作为离内地投资者最近的国际化金融市场，港股正赢得更多的关注。内地投资者通过港股通南下对港股估值水平和定价权发挥越来越大的影响力；小米科技等多家独角兽公司传出港股上市的消息，让这个拥有百年历史的成熟金融市场焕发出勃勃生机。

三成港股上市公司来自内地

作为判断一省整体实力的重要标准，上市公司通常代表一个地区最优质的企业群体，港股市场上内地公司的分布能从侧面反映出内地各省份在经济发展活力、企业融资国际化程度的差异。因此，老虎证券特发布《内地在港上市公司调查报告》，与投资者分享数据背后的区域经济特征。

调查数据显示，目前港股市场30%的上市公司来自内地，共661家，发布于28个省份、直辖市，超过半数汇集于北京、⼴东、上海三地。（本文统计标注为办公地及总部位于内地的港股上市公司）

内地在港上市公司扎堆情况严重，北京广东遥遥领先

（图片说明：内地在港上市公司省份分布）

数据显示，目前内地在港上市公司主要分布在东部省份，北京以超过20%的比例位居首位，广东紧随其后，构成领先集团。上海、浙江、福建、江苏以6-11%左右的比例位列3-6名，构成第二集团。整体而言，8成内地在港上市公司分布在东部地区。老虎证券投研团队分析认为，这样的情况与目前内地各省份的经济情况相吻合，东部沿海地区经济发达，拥有较好的经济基础，市场更有活力，能够支持企业做大做强。

（图片说明：内地在港上市公司分布比例）

各省份在港上市公司特性明显

北京：总部经济特征突出

北京总部企业数量规模常年位居全国第一，拥有财富500强的总部企业数量连续4年位居全球城市首位，总部经济特征突出。这种特征在上市公司方面更为明显，众多金融、地产、能源类在港上市公司总部均位于北京。

代表个股：

建设银行 港股市值1.95万亿

建设银行是中国四大国有银行之一，是一家以中长期信贷业务为特色的国有商业银行，代表着中国最雄厚的金融资本力量。过去3年，建设银行大力改善资产质量，坏账问题得到有效解决，位居全球最赚钱银行前列。

中国神华：港股市值 677.7亿

中国神华是中国上市公司中最大的煤炭销售商，作为国家级能源公司，不仅煤炭产量位居中国首位，发电能力也名列前茅。虽然会受到煤价短期下行的风险，但发电业务能够有效抵制煤价下行对煤炭业务的负面影响。

广东：制造业为核，互联网企业后来居上

广东作为中国经济最发达省份，2017年强势蝉联GDP冠军。作为中国最早改革开放的大湾区，广东企业高效承接世界发达经济体产业转移而带来的机会，深圳、珠海、佛山、东莞、中山等城市，或依靠“三来一补”加工贸易起家，或放手发展本地土生土长的民营经济，或在高新技术产业上励精图治，在上市公司方面，尤为明显。

腾讯控股：市值3.99万亿

作为目前市值最大的中国上市公司，腾讯已形成了完整健康的生态链。无论是游戏、视频、广告云服务等主营业务方面的营收及盈利，还是不断投资其他确定性较大的优秀互联网公司，都在持续稳定的给腾讯带来利润。

比亚迪股份：市值572.8亿

2016年底，比亚迪成长为了一家集电池、手机配件以及新能源汽车业务为一体的公司，并位列全球新能源汽车销量第一，行业地位进一步稳固。不过，受新能源补贴政策提高准入门槛并大幅下调补贴金额等因素影响，2018年一季度财报显示，比亚迪汽车业务利润下滑严重。

上海：金融主导，科技创新薄弱

上海，长江经济带的龙头城市，国际金融、贸易、航运中心，首批沿海开放城市，2017年GDP总量突破3万亿，形成了以金融市场体系为核心的国内金融中心地位。然而，近些年，上海错失家电、IT、互联网三大风口，科技创新方面创新企业薄弱，在上市公司上体现的尤为明显。

代表个股：

国泰君安：市值1531.04亿

是国内最大综合类证券公司之一，经营业绩稳居业内前三，是目前国内规模最大、经营范围最宽、机构分布最广的证券公司之一。2017年，国泰君安成为第十只A+H上市的券商股，上市之际在香港集资金额近165亿港元，是2017年香港集资规模最大的新股。

复星国际：市值1536亿

复星国际业务包括医药、房地产开发、钢铁、矿业、零售、服务业及战略投资领域。公司连续稳居中国企业100强。是中国多元化经营的民营企业集团之一。曾被人诟病的净债务比例从2013年底的86%，持续优化至2017年底的49.7%。

浙江：汽车产业群成型，互联网行业高速发展

浙江这些年发展势头良好，第二产业位居全国前列，在吉利汽车的带动下形成了汽车产业群上市公司，第三产业方面，在阿里巴巴的龙头效应地带动下，杭州隐隐有超越深圳成为新互联网中心的趋势，整体产业结构不断优化。

代表个股：

吉利汽车：市值2131亿

吉利汽车是中国汽车行业十强企业，近年来吉利汽车开启海外并购之路，吸收一流技术，加大研发力度。不过，汽车工业受国家政策和宏观经济走向的影响较大，而目前存在国家支持力度减弱以及环保要求提高的风险。

舜宇光学科技：市值1677亿

舜宇光学科技是业内布局最为全面的手机光学器件龙头，近年来受益于智能手机的强劲需求，近5年净利润复合增速达30%。受美国可能向中国进口产品征收关税影响，舜宇光学科技未来收入或将减少。

福建：服装业、食品制造业齐头并进

福建地处东南沿海，改革开放后，GDP增长速度位居全国前列。在闽商传统的影响下，福建民营企业飞速发展，传统制造业中的主体行业不变，轻工纺织业及食品制造业。

代表个股：

安踏体育：市值1220亿

安踏体育是中国体育用品龙头品牌，作为一家千亿市值公司，最新财报数据显，2017年安踏体育营收、毛利润、净利润均实现近30%的增长。国内体育用品行业增长性相当确定，人均收入的提高带来的消费升级给了国产品牌更多的机会，尤其在二三线城市，市场增长性仍然非常大。

达利食品：市值883.3亿

达利食品是国内发展最快的食品制造企业之一，在快消品行业表现低迷时期，达利食品凭借后发战略、明星效应，迅速抢占市场，用低价产品编制了一张覆盖全国的销售渠道网。但一味的模仿并不应该成为常态，模仿终究要转变到真正的创新上来。

江苏：产业发展均衡，非银金融企业密集

江苏综合经济实力在中国一直处于前列，2017年以85900亿元稳居GDP第二的交椅。产业方面，江苏产业结构持续优化，传统产业稳步增长，高新技术产业发展较快，证券、保险等金融业连续多年稳定发展。

代表个股：

华泰证券 港股市值273.0亿

华泰证券是中国证监会首批批准的综合类券商，也是全国最早获得创新试点资格的券商之一，是江苏省第一家千亿市值上市公司。近年来，华泰证券多项主营业务指标稳居行业第一梯队，收入结构持续优化，增速名列前茅，确立了有利的行业地位和影响。

瑞声科技：市值1763亿

瑞声科技是一家主要以声学器件起家，作为苹果供应商，在搭上苹果这艘巨轮以后，其业务得到了快速的增长，2017年营收、净利润增长均超30%。但从目前的业务布局而言，瑞声科技的竞争对手可谓“高手林立”

环渤海三省一市：传统制造业为基石

山东、辽宁、河北及天津拥有丰富的煤炭、石油、海洋等自然资源，此外，还是中国最大的工业密集区，是中国的重工业及化学工业基地，但由于经济环境的影响，在科技创新方面相对较弱。

代表个股：

青岛啤酒股份：港股市值 287.9亿

2018年初，啤酒行业打响消费品涨价第一枪，给青岛啤酒股份带来了一剂强心针。作为行业老二，青啤的销量仅次于华润，且主导了山东(市占率70%)、陕西(80%)，同时在上海有55%的市占率。此外，与华润相比，青啤拥有更好的高中低端产品结构和更深的品牌积累，这些都有助于青啤在接下来的行业整合浪潮中占据不错的位置。

长城汽车：港股市值 243.9亿

长城汽车股份有限公司是中国最大的SUV制造企业，SUV车型已连续14年保持了全国销量第一，长城皮卡已连续19年在全国保持了市场占有率、销量第一。然而，股价方面，长城的做空量经常在港股排第一，空方主要来自外资，17年上半年就两次被发布做空报告造成股价下跌。

中部六省：上游采掘业与中游制造业企业密集

河南、山西、安徽、湖南、湖北、江西是中国经济发展的第二梯队，工农业基础雄厚，煤炭、有色金属资源位居全国前列，上市公司方面，以工业、资源类企业为主。

代表个股：

洛阳钼业：港股市值 234.0亿

洛阳钼业的主要产品是钨和钼，还有部分铜、黄金和白银等贵金属，是世界上最大的钼钨生产商之一。受全球经济复苏，供给端持续收缩，金属价格在2018年有望延续涨势，将为洛阳钼业带来了机遇。

海螺水泥：港股市值 612.1亿

海螺水泥主要从事水泥及商品熟料的生产和销售，是世界上最大的单一品牌供应商，亚洲最大的水泥生产商，也是国内水泥业龙头。公司财务稳健、负债低，现金流充足，未来业绩仍然依赖于行业改革的深化，继续化解行业过剩产能，并提高行业集中度。

内地在港上市公司情况与各省经济情况吻合

通过整理分析数据可以发现，内地在港上市公司情况基本与各省经济发展情况相吻合：北上广及东部发达地区的资本吸引力更强，上市公司行业分布更均衡；中西部地区资本吸附力较低，传统产业、资源类比重较大，创新性企业匮乏。可以预见，未来内地不同省份的赴港上市公司的数量将可能进一步拉大。新兴产业、现代服务业、高新技术产业发展更为突出的省份，未来的上市公司数量优势将更加明显。（数据来源Wind，统计截止2018年4月11日港股收盘）